МОДЕЛИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

МОДЕЛИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ

План

1.Понятие,типы,виды и формы вложения инвестиций . 2 . Экономическая сущность,классификация и структура инвестиций. 3.Кейнсианская и неокейнсианская модели,зависимость сбережений и инвестиций.

4.Предельная эффективность капитала,инвестиционный спрос,предельная склонность к инвестированию 5 . Неоклассическая модель инвестиций в основные фонды предприятий , многопериодная модель . 6 . Типы инвестиционных расходов , инвестиции в запасы , инвестиции в жилищное строительство .

Понятие и формы вложения инвестиций

Типы инвестиций

Виды инвестиций

Экономическая сущность,классификация и структура инвестиций.

Кейнсианская модель

Влияние инвестиционных расходов на величину потребительских расходов

Для того, чтобы исследовать, как устанавливается равновесие, следует ввести понятия  фактических и планируемых расходов , которые могут быть не равны друг другу. Фактические расходы (Е) – это расходы, которые в действительности сделали домохозяйства (потребительские расходы – С) и фирмы (инвестиционные расходы – I), т.е.  в двухсекторной модели

E

E=C+I

C+I

E=C=C+mpcY₫

где Х 1,...... Х n  – чистый доход от инвестиций в году 1, .... n, а r – норма дисконта (норма предпочтения будущих доходов доходам в настоящем).Инвестор будет вкладывать средства только в том случае, если расходы на финансирование инвестиционного проекта будут не меньше, чем дисконтированный чистый доход (внутренняя норма отдачи) от реализации этого проекта:   I  

C

Y

Зависимость сбережений и инвестиций

Макроэкономическое равновесие:  взаимосвязь сбережений и инвестиций.

Основу инвестиций составляют сбережения. Поэтому в идеале инвестиции, осуществляемые предприятиями за счет собственных и заемных средств, должны быть равны сбережениям в масштабе общества. Но в действительности такой сбалансированности нет, т. к. сбережения и инвестиции осуществляются разными лицами по разным причинам.

S

S,Inv

Inv2

A

В точке  Е  – макроэкономическое равновесие:  S = YeE  и  Inv = YeE . Если сбережения населения будут больше, переместятся в точку  А и составят  YaA , то часть товарной продукции перестанет находить сбыт, поскольку при  DI = const  сбережения увеличиваются за счет потребления. Возникает избыток товарной продукции  ЕАС  и фирмы начнут сокращать производство. Если сбережения уменьшатся, переместятся в точку  В  и составят  YbB , возникает избыток спроса  BDE  (уменьшая сбережения, население увеличит потребление). Это стимулирует фирмы расширять производство. Так действует «невидимая рука рынка».

C

D

E

Inv1

Избыток спроса

Избыток продукции

B

Y

Ya

Ye

Yb

Неокейнсианские модели

Влияние параметров модели на устойчивый уровень капиталовооруженности; изменяется: (а) норма выбытия (амортизации)  δ ; (б) темпы роста населения  n ; (в) норма сбережений  s

Предельная эффективность капитала

где К 0  – требуемые вложения в инвестиционный проект;  П 1 , П 2 , …П n  – потоки чистых доходов от проекта в момент времени 1, 2, n; R – норма дисконта.

То значение нормы дисконта, которое превращает данное неравенство в равенство, называется предельной эффективностью капитала.

i. Из графика видно, что при ставке процента  i 3  целесообразны вложения в объеме 0Х, при ставке процента i 2  – в размере 0Y, а при ставке процента i 1  – инвестиционные расходы увеличатся до 0Z. Объем инвестиционного спроса будет тем выше, чем меньше текущая ставка процента. Следовательно, инвестиционный спрос можно представить как убывающую функцию от ставки процента: где / i  – предельная склонность к инвестированию. R* i 3 i 2 i 1 I(R*) (R*). Инвестиционный спрос связан с отбором инвестиционных проектов по критерию доходности. Инвесторы, выбирая между инвестиционными проектами, остановятся на тех проектах, у которых R* самая высокая I 0 X Y Z " width="640"

Инвестиционный спрос

Инвестиции будут осуществлять в том случае, если R* i.

Из графика видно, что при ставке процента  i 3  целесообразны вложения в объеме 0Х, при ставке процента i 2  – в размере 0Y, а при ставке процента i 1  – инвестиционные расходы увеличатся до 0Z.

Объем инвестиционного спроса будет тем выше, чем меньше текущая ставка процента. Следовательно, инвестиционный спрос можно представить как убывающую функцию от ставки процента: где / i  – предельная склонность к инвестированию.

R*

i 3

i 2

i 1

I(R*)

(R*). Инвестиционный спрос связан с отбором инвестиционных проектов по критерию доходности. Инвесторы, выбирая между инвестиционными проектами, остановятся на тех проектах, у которых R* самая высокая

I

0

X

Y

Z

Предельная склонность к инвестированию

(MPI) – это показатель, характеризующий удельный вес прироста инвестиционных расходов в приросте дохода: где ΔI-прирост инвестиций в приросте доходаΔY С точки зрения функциональной зависимости от ВВП,инвестиции представляют собой сумму автономных инвестиций,не зависящих от уровня дохода и инвестиций,зависящих от уровня дохода

Неоклассическая модель инвестиций в основные фонды предприятия

Многопериодная модель

Q тобин

ТИПЫ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РАСХОДОВ

Инвестиции в основные фонды предприятий - это здания, сооружения и оборудование, приобретаемые предприятиями для использования в своей производственной деятельности. 

Инвестиции в жилищное строительство включают в себя расходы на приобретение домов для проживания в них, а также домов, приобретаемых домовладельцами для последующей сдачи в аренду.

Инвестиции в запасы включают в себя те товары, которые откладываются фирмами для хранения, включая сырье и материалы, незавершенное производство и готовые изделия.

Инвестиции в запасы

Экономичный размер заказа. В случае введения платы за инвестиции в запасы, линия «Издержки хранения» будет более крутой, что сдвинет точку оптимума на графике влево

Издержки

Издержки размещения заказа

Издержки хранения

Общие издержки

Экономичный размер заказа

Размер заказа

Формула инвестиций

Валовые ( внутренние , частные ) инвестиции ( Ig ) представляют собой общую сумму расходов фирм данной страны, направленных в течение данного года на возмещение и увеличение основного капитала и прирост товарных запасов

Чистые (частные, внутренние) инвестиции ( In ) измеряют величину прироста капитала и товарных запасов за год

Чистые инвестиции представляют собой валовые инвестиции за вычетом амортизации (затрат на потребление капитала):

In = Ig - D

Инвестиции в жилищное строительство

P H

P H

S

Спрос на жильё (на Рис. 6.1. это кривая D ) определяется многими факторами, но важнейшими из них являются:

1)цена жилья,

2)уровень текущих доходов населения,

3)масштабы накопленного богатства,

4)доход от владения жильём,

5)издержки владения жильём.

l H

P 1

P 2

D 1

P E

P 1

D

l H

Q H

Q E

l 2

l 1

Факторы на стороне предложения, которые формируют издержки производства в новом строительстве. К ним можно отнести:

1)цены на материалы и технику в строительной индустрии,

2)заработная плата рабочих строителей,

3)стоимость земельных участков,

4)государственное регулирование жилищного строительства,

5)ставка процента на финансовом рынке.

Инвестиции в жилищное строительство

(предложение нового жилья)

Рынок жилья (жилищного фонда)

Список литературы

1 . Агапова Т.А., Серегина С.Ф. Макроэкономика: Учебник / Под общей ред . д . э . н ., проф . А . В . Сидоровича ;МГУ им . М . В . Ломоносова . -6-е изд ., стереотип . -М . : Издательство ” Дело и Сервис ’’, 2004 . -с . 448-468 2.Курс экономической теории. Учебное пособие / Под ред. д.э.н., проф. А.Д. Сидоровича, МГУ им. Ломоносова. 2001. с. 245-275

3.Макроэкономика: Учебник. / Под ред. д.э.н., проф Грязновой А.Г. — 2-е изд., испр. и доп. — М.: Высшее образование, 2005. — с. 67-74

4.Макроэкономика: Учебник. / Под ред. д.э.н., проф. Тумановой E.А, Шагасовой Н.Л, МГУ им. Ломоносова. 2006.с. 87-89

Тесты

• 1. При прочих равных чистые инвестиции увеличатся,если: а) предельный продукт капитала упадёт б) цена новых капитальных товаров вырастет в) реальная ставка процента упадёт г) норма амортизации вырастет 2. Налог на доходы корпораций подрывает стимулы к инвестированию,так как они: а) определяет прибыль как разность между арендной ценой капитала и издержками на единицу капитала б) облагает прибыль прогрессивным налогом до 60% в) не учитывает инфляции при подсчёте амортизации и прибыли г) учитывает амортизацию по восстановительной стоимости 3. В соответствии с неоклассической моделью инвестиций: а) инвестиции падают,если реальная ставка процента растёт б) инвестиции падают,если реальная ставка процента падает в) увеличение предельного продукта капитала ведёт к сдвигу функции инвестиций влево г) верны б и в 4. На финансовом рынке наблюдатели зафиксировали снижение цен на акции конкретной компании при сохранении неизменной общей экономической конъюнктуры. Тогда,в соответствии с теорией q Тобина, менеджеры этой компании примут решение: а) об увеличении объёма инвестиций текущего года,если q увеличится до q1 б) об увеличении объёма чистых инвестиций в связи с уменьшением q Тобина в) не будут возмещать выбывший капитал компании по мере его выбытия,если q Тобина уменьшится до q

Задачи

Задача 1.  Проект А имеет капитальные вложения в 65000 руб., а ожидаемые чистые денежные поступления составляют 15000 руб. в год в течение 8 лет. а) Какой период окупаемости этого проекта?  б) Альтернативная доходность равна 14%. Какова чистая приведенная стоимость?  в) Внутренняя норма доходности?  г) Индекс доходности?  Задача 2.  Компания должна выбрать одну из двух машин, которые выполняют одни и те же операции, но имеют различный срок службы. Затраты на приобретение и эксплуатацию машин приведены в таблице. (а) Какую машину следует купить компании, если ставка дисконта равна 6 %?  (б) Предположим, что вы финансовый менеджер компании. Если вы приобрели ту или другую машину и отдали её в аренду управляющему производством на весь срок службы машины, какую арендную плату вы можете назначить.  (в) Обычно арендная плата, описанная в вопросе (б), устанавливается предположительно - на основе расчёта и интерпретации равномерных годовых затрат. Предположим, вы действительно купили одну из машин и отдали её в аренду управляющему производством. Какую ежегодную арендную плату вы можете устанавливать на будущее, если темп инфляции составляет 8 % в год? (Замечание: арендная плата, рассчитанная в вопросе (а), представляет собой реальные потоки денежных средств. Вы должны скорректировать величину арендной платы с учётом инфляции). Задача 3.  Проектом предусмотрено приобретение машин и оборудования на сумму 150000 у.е.. Инвестиции осуществляются равными частями в течение двух лет. Расходы на оплату труда составляют 50000 у.е., материалы – 25000 у.е.. Предполагаемые доходы ожидаются во второй год в объеме 75000 у.е., третий - 80000 у.е., четвертый - 85000 у.е., пятый - 90000 у.е., шестой - 95000 у.е., седьмой - 100000 у.е. Оцените целесообразность проекта при цене капитала 12% и если это необходимо предложите меры по его улучшению