Лекции по дисциплине "Финансовые рынки и посредники"

КОНСПЕКТ ЛЕКЦИЙ

ФРИП

Тема 1. Инфраструктура финансового рынка и его составные элементы

Финансовый рынок – это система механизмов перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников в рамках формирования спроса и предложения на капитал. На практике он представляет собой совокупность финансово-кредитных институтов, направляющих поток денежных средств от собственников к заемщикам и обратно.

Основными функциями финансового рынка являются:

• регулятивная, с помощью которой осуществляется регулирование рынка как со стороны государственных органов, так и со стороны саморегулируемых организаций;

• информационная, подразумевающая обеспечение равного и полноценного доступа к информации всех участников рынка;

• распределительная – обращение инструментов финансового рынка обеспечивает перелив денежных средств из одной отрасли в другую, от одного участника рынка к другому, из одной сферы обращения в другую, тем самым способствуя распределению финансовых ресурсов;

• коммерческая, предполагающая то, что операции, осуществляемые на финансовом рынке, так или иначе приносят доход всем участникам сделки;

• ценообразующая – цена на финансовые инструменты формируется на рынке под воздействием спроса и предложения, в условиях свободной конкуренции.

Процесс преобразования свободных денежных ресурсов в различного рода инвестиции, осуществляемый финансовой системой, непосредственно связан с функционированием финансовых рынков и деятельностью финансовых институтов. Если в процессе аккумулирования и размещения финансовых ресурсов основной ролью финансовых институтов является обеспечение наиболее эффективного перемещения средств от собственников к заемщикам, то в задачу финансовых рынков входит организация торговли финансовыми активами и обязательствами между покупателями и продавцами финансовых ресурсов.

Покупателями и продавцами на таких рынках выступают три группы экономических субъектов:

1. домашние хозяйства (физические лица);

2. хозяйствующие субъекты вне зависимости от форм собственности;

3. государственные органы управления.

Любой из них в конкретный период времени может находиться в состоянии сбалансированности своего бюджета, его дефицита и профицита. У хозяйствующих субъектов возникает либо потребность в заимствовании финансовых средств либо возможность в размещении временно свободных средств на выгодных для себя условиях. По своей же сути финансовые рынки предназначены для того, чтобы наиболее эффективно учесть и реализовать интересы потенциальных продавцов, покупателей, а также институтов-посредников.

В каждой стране характерна своя структура финансового рынка, наиболее полно отражающая его содержание и особенности. В зависимости от целей анализа и от особенностей развития отдельных сегментов финансового рынка в тех или иных странах существуют разные подходы к классификации финансовых рынков. И здесь мнения ученых расходятся. Поэтому рассмотрим некоторые ее виды, предлагаемые учеными, и затем определим структуру финансового рынка характерную для Казахстана.

По своей структуре, согласно трактовке казахстанских ученых, финансовый рынок состоит из взаимосвязанных и дополняющих друг друга, но самостоятельно функционирующих рынков.

Особый акцент они делают на следующие составляющие:

1) Рынок находящихся в обращении наличных денег и выполняющих аналогичные функции краткосрочных платежных средств (векселей, чеков). Известно, что денежный рынок находится под воздействием инфляции и, если последняя не выходит за определенные границы, может играть положительную роль.

2) Рынок ссудного капитала, т.е. кратко- и долгосрочных банковских кредитов. До настоящего времени дешевый краткосрочный кредит в Казахстане отсутствовал. Функционирующие в стране коммерческие банки предоставляют его только под надежное обеспечение и высокие проценты.

3) Рынок ценных бумаг на протяжении многих лет вообще отсутствовал в Казахстане и его развитие, начавшееся в начале 90-х годов, требует определенного времени, поскольку напрямую связано с преобразованием отношений собственности (прежде всего с приватизацией и акционированием государственных предприятий) и с изменением всего характера финансовой политики государства.

Свободные денежные средства могут быть использованы для инвестирования во многие сферы: в производственную или иную хозяйственную деятельность, в недвижимость, антиквариат, драгоценные металлы, валюту, в пенсионные и страховых фонды, в ценные бумаги различных видов, вложения в банковские депозиты.

Функциональное назначение финансового рынка – осуществление аккумуляции и перераспределения денежных средств в целях обеспечения необходимыми финансовыми ресурсами субъектов хозяйствования и государственных органов. Формирование и функционирование финансового рынка обусловлено следующими экономическими, правовыми и организационными факторами.

Экономические факторы – наличие в экономике реальных собственников, обладающих реальной самостоятельностью, которые способны заключать сделки, создавая спрос на денежные средства, а также инвестировать их (это реальный спрос на денежные средства).

Правовые факторы – соответствующие юридические документы, регламентирующие деятельность рыночных структур. Организационные основы – воплощаются через формы организации рыночных операций (фондовые биржи и межбанковские объединения).

Финансовый рынок способствует развитию экономики, осуществлению материально-финансовой сбалансированности по общему объему и по структуре общественного производства. С его помощью развиваются хозяйствующие субъекты и отрасли, которые обеспечивают инвесторам максимальную прибыль на вложенный капитал. Он способствует реальному осуществлению научно-технического прогресса.

Основная литература:

1. Искаков У.М., Бохаев Д.Т. Финансовые рынки и посредники. Алматы, 2005г. (6-20стр)

2.Мельников В.Д., Ли В.Д.- Общий курс финансов – Алматы, 2001

Дополнительная литература:

3. Кидуэлл Дэвид и др. Финансовые институты, рынки и деньги. С-П, 2000г.

Контрольные вопросы:

1. Назовите основные две функции финансового рынка.

2. Относится ли рынок золота к структуру финансового рынка?

3. Какая структура финансового рынка закрепилась позже дугих?

Тема 2. Денежный рынок и его инструменты

В РК вексель не относится к ценным бумагам, а является, согласно Закону РК "О вексельном обращении в РК", платежным инструментом и средством кредитования. Вексель - это безусловное обязательство уплатить какому-либо лицу определенную сумму денег в определенном месте в определенный срок. Признаки векселя:

1. безусловный характер. 2. абстрактный характер 3 . денежная форма расчетов.

Основные понятия по вексельным операциям - аваль, акцепт, ажио, учет векселей.

Основные участники ВР- должник, кредитор, коммерческие банки, Нацбанк.

Вексель - абстрактное долговое обязательство.

Простой вексель (соло) - вексель, содержащий ничем не обусловленное обязательство векселедателя уплатить по требованию или в определенное время в будущем обозначенную в векселе сумму денег векселедержателю.

Переводной вексель (тратта) - это документ, регулирующий вексельные отношения трех сторон: кредитора (трассанта), должника (трассата) и получателя платежа (ремитента). Суть этих отношений заключается в следующем: трассант выписывает (трассирует) вексель на трассата с предложением уплатить определенную сумму денег ремитенту в определенном месте в определенный срок.

Индоссамент - это передаточная надпись на оборотной стороне векселя. Индоссамент фиксирует переход права требования по векселю от одного лица к другому. Лицо, в пользу которого передается вексель, называют индоссатом, а лицо, передающее вексель, - индоссантом.

Аваль - вексельное поручительство, суть которого заключается в том, что какое-то лицо берет на себя ответственность за платеж по векселю одного или нескольких ответственных лиц. Аваль не может быть дан на лицо, не ответственное по векселю.

Основная литература:

1. Искаков У.М., Бохаев Д.Т. Финансовые рынки и посредники. Алматы, 2005г. (6-20стр)

2. Кидуэлл Дэвид и др. Финансовые институты, рынки и деньги. С-П, 2000г.

Дополнительная литература:

3. Мельников В.Д., Ли В.Д.- Общий курс финансов – Алматы, 2001

4. Закон "О вексельном обращении"

Контрольные вопросы:

1. Как вы различаете понятия "аваль" и "акцепт"?

2. Для чего выпускаются векселя?

Тема 3. Депозитный рынок и его финансовые инструменты

Доходы населения состоят из двух основных частей: потребительной и сберегательной. Временно свободные денежные средства привлекаются банками и другими кредитно-финансовыми учреждениями, на основании которых осуществляются различного рода вложения. Таким образом, деньги трансформируются в депозиты, за использование которых банки выплачивают их владельцам соответствующие денежные вознаграждения – проценты.

Пассивные операции коммерческого банка характеризуют источники средств и природу связей банка. Именно они в значительной степени предопределяют условия, формы и направления использования банковских ресурсов, т.е. состав и структуру активных операций.

Депозитные (вкладные) операции коммерческого банка – это операции по привлечению средств юридических и физических лиц на определенный срок либо до востребования, а также остатков средств на расчетных счетах клиентов для использования их в качестве кредитных ресурсов и в инвестиционной деятельности.

Согласно Статье 2 Закона Республики Казахстан «О банках и банковской деятельности» - Вклад (депозит) – это деньги, передаваемые одним лицом (депозитором) другому лицу – банку, в том числе Национальному Банку Республики Казахстан на условиях их возврата в номинальном выражении, не зависимо от того, должны ли они быть возвращены по первому требованию или через какой-либо срок, полностью или по частям, с заранее оговоренной надбавкой либо без таковой, непосредственно депозитору либо переданы по его поручению третьим лицам.

Все депозиты в международной банковской практике подразделяются на четыре группы: срочные депозиты, депозиты до востребования, сберегательные вклады.

В практике западных банков депозиты по возможности их изъятия делятся на следующие категории:

• «горячие деньги», которые с большой вероятностью могут быть изъяты (например, депозиты, чувствительные к изменению процентных ставок);

• ненадежные, которые могут быть изъяты в пределах 25-30 % от их размера;

• стабильные средства (основные депозиты), вероятность изъятия которых минимальна.

Начнем с депозитов до востребования, так как они занимают наибольший удельный вес в структуре привлеченных средств банков. Итак, депозиты до востребования, а так же их называют чековыми депозитами. Представляют собой средства, которые могут быть востребованы в любой момент без предварительного уведомления банка со стороны клиента. К ним относятся средства на текущих, расчетных, бюджетных и прочих счетах, связанных с совершением расчетов или целевым использованием средств.

Чековый депозит – это счет дающий право на выписывание вкладчикам чека, подлежащего обязательному погашению. Удобство чековых депозитов объясняется их безопасностью и простотой совершения платежей путем выписывания чека. Для осуществления чековых депозитов требуется значительный объем учетных операций и поводок, большинство банков устанавливают определенную плату за пользование этими счетами.

Вклады до востребования в своей основе нестабильны, что ограничивает сферу их использования коммерческими банками. По этой причине владельцам счетов выплачивается низкий процент или он вообще не выплачивается. В условиях возросшей конкуренции по привлечению вкладов коммерческие банки стремятся привлечь клиентов и стимулировать прирост вкладов до востребования путем предоставления дополнительных услуг владельцам счетов, а также повышая качество их обслуживания. По депозитам до востребования банки обязаны хранить минимальный резерв в Национальном Банке в большей пропорции, чем по срочным депозитам.

Одним из видов депозита до востребования является контокоррент – единый счет, на котором учитываются все операции банка с клиентом. На контокорренте отражаются как ссуды банка и все платежи со счета по поручению клиента, так и все средства, поступающие на счет в виде переводов, вкладов и т.д. контокоррентные счета открываются только надежным клиентам и первоклассным заемщикам как знак особого доверия. Владелец счета при превышении расходов над поступлениями средств имеет возможность без специального оформления в каждом отдельном случае получать кредит в пределах определенной суммы, которая оговаривается в договоре с банком.

К депозитам до востребования также можно отнести текущий счет с овердрафтом - счетом, по которому на основании соглашения между клиентом и банком допускается в определенном размере превышение суммы списания по счету над величиной остатка средств, что так же может означать заимствование кредита. Отличие овердрафта от контокоррента заключается в том, что в случае с овердрафтом заимствование носит случайный характер.

Другим видом депозита до востребования являются нау-счета- депозитные счета, на которые можно выписывать расчетные тратты, аналогичные чекам и могущие использоваться третьими лицами.

Счета на сберегательных книжках – это не чековые депозиты, приносящие процент, которые можно изымать немедленно. Счета на сберегательных счетах –это счета с выпиской состояния сберегательного вклада, а так же депозитные счета денежного рынка.

Основные участники ДР- вкладчик, коммерческие банки, Нацбанк, Фонд по гарантированию вкладов физ лиц.

Основная литература:

1. Искаков У.М., Бохаев Д.Т. Финансовые рынки и посредники. Алматы, 2005г. (6-20стр)

2. Кидуэлл Дэвид и др. Финансовые институты, рынки и деньги. С-П, 2000г.

Контрольные вопросы:

1. Какой депозит выгодный для инвестора?

2. Какой депозит удобен для инвестора и банка?

Тема 4. Кредитный рынок, его сущность и значение

Через кредитный рынок осуществляется накопление, распределение и перераспределение заемного капитала между сферами экономики в процессе воспроизводства. Кредитный рынок - это механизм, с помощью которого устанавливается взаимоотношения между кредитором и заемщиком.

В теории кредита нет одинаковых взглядов, касающихся содержания и количества его функций. Однако исходя из того, что постоянным проявлением сущности кредита во всех формах является перераспределительная функция, функция создания кредитных орудий обращения и, придерживаясь теоретических выводов некоторых ученых, выделены четыре функции, характерные для казахстанского кредитного рынка:

- обслуживание товарного обращения через кредит;

- привлечение денежных сбережений хозяйствующих субъектов, населения, государства, а также иностранных клиентов;

- аккумуляция денежных фондов непосредственно в ссудный капитал и использование его в виде капиталовложений для обслуживания производственного процесса;

- обеспечение обслуживания государства и населения как источников капитала для покрытия государственных и потребительских расходов, а также содействие образованию мощных финансово-промышленных групп.

Основные участники КР - банки, ломбарды, кредитные товарищества, другие специализированные финансовые учреждения, Нацбанк и заемщики.

Виды кредитов: потребительские кредиты, ипотечные кредиты, синдицированные кредиты, межбанковские кредиты, овердрафт, промышленный кредит и другие.

Основная литература:

1. Искаков У.М., Бохаев Д.Т. Финансовые рынки и посредники. Алматы, 2005г. (6-20стр)

2. Кидуэлл Дэвид и др. Финансовые институты, рынки и деньги. С-П, 2000г.

Дополнительная литература:

3. Мельников В.Д., Ли В.Д.- Общий курс финансов – Алматы, 2001

Контрольные вопросы:

1. Перечислите функции кредитного рынка?

2. Чем отличатеся овердрафт от других кредитов?

Тема 5. Валютный рынок и валютные операции

Валютные рынки - это официальные центры, т.е. особый рынок, на котором совершается купля-продажа иностранных валют. Существуют два подхода к пониманию валютного рынка:

- институциональный

- функциональный.

С институциональной позиции валютные рынки - это совокупность банков, брокерских фирм, корпораций и т.д. Следует подчеркнуть, что валютный рынок представляет собой преимущественно межбанковский рынок. При этом банки, которые имеют право на проведение валютных операций, называются уполномоченными либо девизными банками.

С функциональной позиции валютные рынки - это особый механизм, обеспечивающий своевременное осуществление международных расчетов, диверсификацию валютных резервов, регулирование валютных курсов и т.д.

Таким образом, валютный рынок - это финансовые рынки, на которых осуществляется международная торговля и обмен иностранных валют.

Национальная денежная единица любого государства является валютой, если используется в качестве меры стоимости, средства обращения и других функций денег. Понятие "валюта" применяется в трех назначениях (по статусу валюты): национальная валюта, иностранная валюта и резервная валюта. Национальная валюта - это денежная единица данного государства. Иностранная валюта - денежная единица иностранного государства. Резервная валюта - это национальная валюта какого-либо государства, имеющая статус международного платежного и резервного средства.

Валютный курс государства является отражением состояния всех важнейших экономических факторов: состояния денежного обращения, темпов роста производства, уровня цен, урвня производительности труда и т.д. Текущий валютный курс зависит от таких факторов, как уровень развития национального валютного рынка, система государственного регулирования.

Валютный курс представляет собой соотношение обмена двух денежных единиц или выражается как цена одной денежной единицы, выраженной в денежной единице другой страны.

Способность национальной валюты как платежного средства незамедлительно и с минимальными потерями обмениваться на все другие виды валют состоит в ее конвертируемости.

По степени конвертируемости все валюты можно разделить на 3 группы: свободно конвертируемые, частично конвертируемые и неконвертируемые (замкнутые). Свободный валютный обмен в рамках установленных законодательством на совершение валютных сделок по любым видам операций (торговым, неторговым, движению капитала) как для резидентов, так и нерезидентов осуществляется при установлении свободно конвертируемой валюты. К частично конвертируемым валютам необходимо отнести валюту тех стран, где существуют количественные ограничения по всем видам валютных операций. Неконвертируемые, или замкнутые, валюты - это денежные единицы стран, валюты которых ограничены по всем видам валютных сделок в порядке, установленном государством.

Осуществление валютных операций невозможно без обмена валютами между участниками валютного рынка и определения пропорциональной зависимости валюты одной страны от валюты другой. Данный механизм осуществляется через установление котировок валюты.

Котировка валюты - это определение курсов валюты между странами, на основе которых устанавливается соотношение двух денежных единиц, предложенных для обмена. Данное соотношение непрерывно изменяется в зависимости от спроса и предложения на валютном рынке. Если предложение одной валюты ограничено, в то время как имеется спрос на нее, то курс данной валюты по отношению к другой повышается.

Существуют 2 метода валютных котировок: прямые и косвенные котировки. При прямой котировке денежная единица валюты иностранного государства выражается через n-ое количество денежных единиц национальной валюты. Другими словами, при прямой котировке валютного курса устанавливается цена иностранной валюты в национальной валюте государства. При обратной котировке национальная валюта выражается через n-ое количество иностранной валюты. В Великобритании используется обратная котировка, в США - оба вида, в Казахстане - прямой вид валютной котировки.

Регламентация режимов валютных курсов предусматривает 2 варианта валютного курса: фиксированный и плавающий валютные курсы. Фиксированные валютные курсы отражают официально установленное соотношение национальных валют разных стран. Плавающие курсы формируются в ходе торгов на валютных биржах и отражают рыночный спрос и предложение на данную валюту.

При изменении курса происходит обесценение или подорожание (укрепление) валюты в случае плавающего курса; и девальвация и ревальвация в случае фиксированного курса валюты.

Девальвация валюты - законодательное снижение курса валюты при режиме фиксированного валютного курса. Ревальвация - законодательное повышение курса валюты при данном режиме.

Валютное регулирование и валютный контроль. Формирование спроса и предложения валют и их курсового соотношения в условиях рынка могут привести к негативным последствиям, если государственное и рыночное валютное регулирование не применяется на соответствующем уровне, так как резкие изменения курсовых соотношений и валютные кризисы отрицательно влияют на национальную экономику, вызывая тяжелые социально-экономические последствия.

Валютная политика - составная часть государственной стратегии экономического и социального развития страны, направленная на реализацию целей относительно уровня, сфер и механизмов интеграции в систему мирохозяйственных связей

Основная литература:

1. Искаков У.М., Бохаев Д.Т. Финансовые рынки и посредники. Алматы, 2005г. (6-20стр)

2. Калиева Г.Т., Омарова А.К. Валютные рынки и валютные операции. А, 2002г. (6-25стр)

Дополнительная литература:

3. Мельников В.Д., Ли В.Д.- Общий курс финансов – Алматы, 2001

Контрольные вопросы:

1. В чем отличие валютного курса от валютной котировки?

2. Как регулируется валютный курс в РК?

Тема 6. Рынок ценных бумаг, его функции и структура

Рынок ценных бумаг — часть финансового рынка, на котором продаются и покупаются разные виды ценных бумаг, выпущенных хозяйствующим субъектами и государством.

Ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие имущественное право или отношение займа их владельцев к организациям, выпускающие такие документы.

В данном определении имущественное право предполагает расширенное понимание ценных бумаг:

- как документов, подтверждающих участие их владельца в капитале определенного субъекта хозяйствования и получение части дохода от этого участия;

- как документов, представляемых для реализации выраженных в них имущественных нрав и удовлетворения потребностей владельцев; в такой трактовке понятие «ценные бумаги» охватывает не которые расчетно-хозяйственные операции: чеки, коносаменты, варранты;

- отношения займа выражаются как государственными, так и корпоративными ценными бумагами.

Виды ценных бумаг разнообразны, к ним относятся: акции, облигации, государственные домовые обязательства, депозитные и сберегательные сертификаты банков, краткосрочные ноты Национального банка. К ценным бумагам не относятся: расписки, завещания, лотерейные билеты, страховые полисы.

В Республике Казахстан соответствии с законом «О рынке ценны бумаг» применяются эмиссионные ценные бумаги. Эмиссионные ценные бумаги – ценные бумаги, которые обладают в пределах одного выпуска однородными признаками и реквизитами, размещаемые и обращающиеся на основании единых для данного выпуска условий.

Эмиссионные ценные бумаги делятся на:

• Государственные - удостоверяют права ее держателя в отношении займов, в котором заемщиком выступает Правительство РК, местный исполнительный орган или Национальный банк РК.

• Негосударственные – эмиссионные ценные бумаги (акции, облигации и др.) выпускаемые негосударственными организациями.

В настоящее время в казахстанской практике применяются акции акционерных обществ.

Акцией называется ценная бумага, выпускаемая акционерными обществами, предприятиями, организациями, коммерческими банками, кооперативами без установленного срока обращения, удостоверяющая внесение средств на цели их развития и дающая право ее владельцу на получение части прибыли предприятия, организациями в виде дивиденда.

Облигации в отличии от акции, представляет собой ценные бумаги удостоверяющие внесение их владельцами денежных средств и подтверждающие обязательство возместить им номинальную стоимость облигаций в предусмотренный в них срок, с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска). Облигации, таким образом, удостоверяют отношение займа между их владельцем (кредитором) и учреждением, организацией, выпустившими в данные документы (должниками).

Существуют облигации следующих видов:

- облигации внутренних государственных и местных займов;

- облигации предприятий.

Облигации могут выпускаться как именные, так и на предъявителя, процентные и беспроцентные, свободно обращающимися или с ограниченным кругом обращения.

В составе ценных бумаг выделяются государственные ценные бумаги, свидетельствующие о факте займа со стороны государства у населения и юридических лиц. Они выпускаются в разных формах: казначейские обязательства, боны, казначейские векселя, облигации. Различия между ними состоит в сроках действий, условиях выплаты доходов и погашения.

Депозитные банковские сертификаты - ценные бумаги, выпускаемые исключительно банками. Банковским сертификатом признается, согласно Гражданскому кодексу РК письменное свидетельство банка о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика на получение по истечению установленного срока суммы вклада и процентов по нему в любом учреждении данного банка.

Участники РЦБ: эмитенты, инвесторы (индивидуальные и институциональные инвесторы), организаторы торговли (фондовая биржа, внебиржевая котировочная организация), профессиональные участники.

Профессиональные участники РЦБ - юридические лица, обладающие лицензией для осуществления одного или нескольких видов профессиональной деятельности на РЦБ. На РЦБ могут осуществляться следующие виды профессиональной деятельности: брокерская, дилерская, депозитарная, кастодиальная, по управлению портфелем ценных бумаг, клиринговая, по ведению реестра держателей ценных бумаг, инвестиционное управление пенсионными активами, по оказанию услуг трансфер-агента на РЦБ и др.

Основная литература:

1. Искаков У.М., Бохаев Д.Т. Финансовые рынки и посредники. Алматы, 2005г. (6-20стр)

2. Кидуэлл Дэвид и др. Финансовые институты, рынки и деньги. С-П, 2000г.

Дополнительная литература:

3. Мельников В.Д., Ли В.Д.- Общий курс финансов – Алматы, 2001

4. Закон "О рынке ценных бумаг"

Контрольные вопросы:

1. Перечислите основные преимущества акции от облигации.

2. Перечислите основные недостатки акции по сравнению с облигацией.

Тема 7. Страховой рынок и его развитие в РК

Страхование рисков для западной теории финансов – одна из основных составляющих финансовой стратегии любого предприятия, но при этом обоснование теории имеет следующий вид: каждый субъект страхует собственные риски, создавая для себя источники восполнения утраченных материальных средств, ресурсов и вероятность неполучения таковых. Страхование – это перераспределение отношения, обусловленные тем, что случайный характер нанесения ущерба влечет за собой материальные или иные потери, которые как правило, охватывают не всех субъектов, не всю территорию страны или региона, а лишь их часть. Это создает условия для возмещения ущерба путем солидарной раскладки потерь одних субъектов между всеми застрахованными субъектами.

Экономическая категория страхования является составной частью финансов. Однако, если финансы в целом связаны с распределением и перераспределением доходов, то страхование охватывает сферу исключительно перераспредели тельных отношений.

Можно выделить следующие сущностные признаки, характеризующие специфичность этой категории:

1. При страховании возникают денежные перераспределительные отношения, обусловленные наличием вероятности наступления внезапных непредвиденных и непреодолимых событий, т.е. страховых случаев.

2. При страховании осуществляется раскладка нанесенного ущерба между участниками страхования, которая всегда носит замкнутый характер.

Возникновение таких перераспределительных или раскладочных отношений обусловлен тем, что случайный характер нанесения ущерба влечет за собой материальные или иные потери, которые, как правило, охватывает не все хозяйство, не всю территорию , а лишь их часть.

1. Страхование предусматривает перераспределение ущерба как между территориальными единицами, так во времени, при этом для эффективного перераспределения средств страхового фонда в рамках одного года требуется достаточно большая территория и значительное число подлежащих страхованию объектов.

2. Замкнутая раскладка ущерба обусловливает возвратность средств, мобилизованных в страховой фонд. Страховые платежи любого страхования, вносимые в страховой фонд, имеют только одно назначение - возмещение вероятной суммы ущерба в определенном территориальном масштабе и в течение определенного периода.

Приведенные особенности перераспределительных отношений, возникающих при страховании, позволяют дать ему следующее определение:

Страхование - это совокупность особых замкнутых перераспределительных отношений между их участниками по поводу формирования за счет денежных взносов целевого страхового фонда, предназначенного для возмещения вероятного ущерба, нанесенного субъектам хозяйствования, или выравнивания потерь в доходах в связи с последствиями произошедших страховых случаев.

Сущность страхования проявляется в его функциях, они позволяет выявить особенности страхования как звена финансовой системы.

Функции страхования:

1. Рисковая функция, поскольку страховую риск как вероятность ущерба непосредственно связан с основным назначением страхования по оказанию денежной помощи пострадавшим.

2. Страхование имеет также предупредительную функцию, связанную с использованием части страхового фонда на уменьшение степени и последствий страхового риска.

3. Сбережение денежных сумм с помощью страхования на «дожитие» связано с потребностью в страховой защите достигнутого семейного достатка, то есть страхование может иметь и сберегательную функцию.

4. Контрольная функция страхования выражает свойства этой категории к строго целевому формированию использованию средства страхового фонда. Данная функция вытекает из указанных 3-х специфических функций и проявляется одновременно с ними в конкретных страховых отношениях.

В связи с различиями в объектах страхования всю совокупность страховых отношений можно разделить на пять отраслей:

1. Имущественное страхование.

2. Социальное страхование.

3. Личное страхование.

4. Страхование ответственности.

5. Страхование предпринимательских рисков.

В имущественном страховании в качестве объектов страхования выступает материальные ценности, а в социальном страховании - уровень дохода гражданина, в личном - его жизнь, здоровье и трудоспособность.

Социальное и личное страхование могут быть объединены в более крупную отрасль страхования семейных доходов.

При страховании ответственности в качестве объектов выступает обязанность страхователя выполнять договорные условия по поставкам продукции, погашению задолженности кредиторам или возмещению ущерба, если он был нанесен другим лицам.

Указанные отрасли страхования играют существенную роль в обеспечении непрерывности и бесперебойности общественного производства.

Страхование может проводиться в обязательной или добровольной формах.

Обязательные страхование осуществляется в силу закона, с позиций общественной целесообразности. При его проведении действует не ограниченная во времени страхования ответственность по установленному законодательством объектам страхования. При добровольном страховании законом определяется только наиболее общие условия страхования, а конкретные условия оговариваются в договоре страхования.

В Казахстане принята следующая его классификация. Страховая деятельность осуществляется по отраслям «страхование жизни» и «общее страхование».

Страхования жизни включает два класса: страхование жизни и аннуитетное страхование.

Общее страхование включает 16 классов, в том числе: страхование от несчастного случая и болезней; медицинское страхование; страхование автомобильного, железнодорожного, воздушного и водного транспорта; грузов; имущества; предпринимательского риска; гражданско-правовой ответственности владельцев транспорта, перевозчика, по договору, за причинение вреда.

Страхование жизни - совокупность видов личного страхования, предусматривающих осуществление страховой выплаты в случаях смерти застрахованного или дожития им до окончания срока страхования, или определенного договором страхования возраста.

Основная литература:

1. Искаков У.М., Бохаев Д.Т. Финансовые рынки и посредники. Алматы, 2005г. (6-20стр)

2. Кидуэлл Дэвид и др. Финансовые институты, рынки и деньги. С-П, 2000г.

Дополнительная литература:

3. Мельников В.Д., Ли В.Д.- Общий курс финансов – Алматы, 2001

Контрольные вопросы:

1. Сущность страхования?

2. Функции страхования?

Тема 8. Пенсионный рынок

С принятием Закона «О пенсионном обеспечении в Республике Казахстан» от 20 июня 1997 г. начата пенсионная реформа. Ее суть – в переходе пенсионного обеспечения от существовавшего по 1997 г. принципа солидарности поколений при формировании пенсионных фондов на принцип индивидуальных накоплений. Для этого предусмотрен Государственный центр по выплате пенсий и Государственный накопительный пенсионный фонд, формируемый путем уплаты социального налога всеми юридическими лицами и физическими лицами, занимающими предпринимательской деятельностью.

Кроме того, работодатели ежемесячно перечисляют по форме обязательных пенсионных взносов 10% от оплаты труда, включая все виды заработной платы, различные премии, доплаты, надбавки.

За счет данного источника формируются пенсионные накопления вкладчиков накопительных пенсионных фондов. Вкладчики или его работодатель могут вносить в дополнение к обязательным пенсионным взносам добровольные пенсионные взносы, размер которых не ограничен; они вносятся единовременно или многократно, регулярно или нерегулярно, наличными деньгами или перечислениями безналично.

Развитие накопительной пенсионной системы РК можно разделить на следующие этапы.
Первый этап — 1998—2001 годы (формирование системы и становление ее институтов). Накопительная пенсионная система, основана на индивидуальных пенсионных сбережениях и частном управлении пенсионными активами, государство сохранило за собой регулирующие функции и определяет стратегические направления развития системы, обеспечивает защиту пенсионных сбережений и гарантирует пенсионные выплаты. На первом этапе, введено обязательное лицензирование деятельности всех субъектов системы, установлены ограничения по распоряжению пенсионными активами, приняты меры по информированию граждан о финансовом состоянии накопительных пенсионных фондов и организаций, управляющих пенсионными активами. Для надежной сохранности пенсионных сбережений законодательно установлен перечень активов для инвестирования.
Второй этап (2002—2004 годы) решаются задачи сохранности пенсионных накоплений и развития добровольных пенсионных схем. Была введена государственная гарантия сохранности обязательных пенсионных взносов в накопительных пенсионных фондах с учетом уровня инфляции. Установлены санкции, применяемые к вкладчикам и плательщикам за несвоевременное удержание и перечисление пенсионных взносов, а к накопительным пенсионным фондам — за задержку пенсионных выплат.
Реформирование пенсионной системы продолжается. Наступил третий этап развития накопительной пенсионной системы. На данном этапе уделяется внимание по вопросу низкого инвестиционного дохода.

Виды НПФ: открытый, корпоративный

Открытые накопительные пенсионные фонды осуществляют прием пенсионных взносов от вкладчиков независимо от места работы и жительства получателя.
Корпоративные накопительные пенсионные фонды создаются для получателей - работников одного или нескольких юридических лиц, являющихся учредителями и акционерами данного накопительного пенсионного фонда.

Основная литература:

1. Искаков У.М., Бохаев Д.Т. Финансовые рынки и посредники. Алматы, 2005г. (6-20стр)

2. Кидуэлл Дэвид и др. Финансовые институты, рынки и деньги. С-П, 2000г.

Дополнительная литература:

3. Мельников В.Д., Ли В.Д.- Общий курс финансов – Алматы, 2001

4. Закон "О пенсионном обеспечении"

Контрольные вопросы:

1. Как вы понимаете солидарная пенсионная система?

2. Чем отличается солидарная система от накопительной?

Тема 9. Финансовое посредничество и финансовые посредники

На фондовых биржах и межбанковских объединениях наряду со сберегателями, эмитентами и инвесторами функционируют посредники: брокеры и дилеры. Брокеры осуществляют чисто посреднические операции. Дилеры выполняют посреднические операции и самостоятельно принимают участие в купле-продаже ценных бумаг.

Брокерская деятельность - на основании договора осуществляет сделки по купли-продаже ценных бумаг за счет клиента и в его интересах.

Дилерская деятельность - осуществляет сделки по купли-продажи ценных бумаг на свои деньги и в своих интересах. Брокер-дилер может обладать одним из следующих видов лицензии на осуществление брокерско-дилерской деятельности:

1) лицензией первой категории - с правом ведения счетов клиентов в качестве номинального держателя (с правом регистрации сделок с ценными бумагами);

2) лицензией второй категории - без права ведения счетов клиентов (без права регистрации сделок с ценными бумагами).

Брокер-дилер, обладающий лицензией первой категории, именуется брокером-дилером первой категории, лицензией второй категории - брокером-дилером второй категории.

Контроль за соблюдением брокером-дилером норм, регулирующих брокерско-дилерскую деятельность, осуществляется уполномоченным органом в соответствии с его правами и обязанностями, установленными законодательством Республики Казахстан, а также СРО и организаторами торгов, членом (участником) которых является данный брокер-дилер в соответствии с законодательством Республики Казахстан и правилами таких СРО и организаторов торгов.

При проверке брокера-дилера уполномоченным органом на соответствие данного брокера-дилера и его деятельности условиям лицензии на осуществление брокерско-дилерской деятельности на рынке ценных бумаг и требованиям законодательства Республики Казахстан данный брокер-дилер представляет по запросу работников уполномоченного органа, включенных в состав проверочной группы, подлинники и копии документов, относящихся к брокерско-дилерской деятельности данного брокера-дилера.

Организационная структура Б/Д с правом ведения счетов клиентов в качестве НД должна включать следующие структурные подразделения:

1. торговое подразделение, осуществляющее заключение сделок с ФИ;

2. расчетное подразделение, осуществляющее исполнение сделок с ФИ, учет ФИ и денег данного брокера-дилера и его клиентов (далее – бэк – офис).

Допускается совмещение должности первого руководителя брокера-дилера первой категории или его заместителя, курирующего осуществление брокерско-дилерской деятельности, с должностью руководителя одного из подразделений данного брокера-дилера. Не допускается совмещение работниками торгового подразделения должностей в подразделении бэк-офиса (за исключением лиц, выполняющих исключительно технические функции).

Организационная структура брокера-дилера второй категории определяется им самостоятельно в соответствии с нормами законодательства Республики Казахстан и учредительных документов данного брокера – дилера, регулирующими компетенцию его органов.

Основная литература:

1. Искаков У.М., Бохаев Д.Т. Финансовые рынки и посредники. Алматы, 2005г. (6-20стр)

2. Кидуэлл Дэвид и др. Финансовые институты, рынки и деньги. С-П, 2000г.

Дополнительная литература:

3. Мельников В.Д., Ли В.Д.- Общий курс финансов – Алматы, 2001

Контрольные вопросы:

1. Основные функции брокера.

2. Основные функции дилера.

Тема 10 Банки и их финансово – посредническая деятельность

Коммерческие банки представляют мощный инструмент структурной политики и регуляции экономики, осуществляемой путем перераспределения финансов, капитала в форме банковского кредитования инвестиций, необходимых для предпринимательской деятельности, создания и развития производственных и социальных объектов. Банки могут направлять денежные средства, финансовые ресурсы в виде кредитов в те отрасли, сферы, регионы, где капитал найдет лучшее, эффективное применение.

Банк - это организация, созданная для привлечения денежных средств и размещения их от своего имени на условиях возвратности, платности и срочности.

Основное назначение банка - посредничество в перемещении денежных средств от кредиторов к заемщикам и от продавцов к покупателям. Наряду с банками перемещение денежных средств на рынках осуществляют и другие финансовые и кредитно-финансовые учреждения: инвестиционные фонды, страховые компании, брокерские, дилерские фирмы и т.д. Но банки как субъекты финансового рынка имеют два существенных признака, отличающие их от всех других субъектов.

Во-первых, для банков характерен двойной обмен долговыми обязательствами: они размещают свои собственные долговые обязательства (депозиты, сберегательные сертификаты и пр.), а мобилизованные таким образом средства размещают в долговые обязательства и ценные бумаги, выпущенные другими. Это отличает банки от финансовых брокеров и дилеров, которые не выпускают своих собственных долговых обязательств.

Во-вторых, банки отличает принятие на себя безусловных обязательств с фиксированной суммой долга перед юридическими и физическими лицами. Этим банки отличаются от различных инвестиционных фондов, которые все риски, связанные с изменением стоимости ее активов и пассивов, распределяет среди своих акционеров.

Одной из важных функций коммерческого банка является посредничество в кредите, которое они осуществляют путем перераспределения денежных средств, временно высвобождающихся в процессе кругооборота фондов предприятий и денежных доходов частных лиц. Особенность посреднической функции коммерческих банков состоит в том, что главным критерием перераспределения ресурсов выступает прибыльность их использования заемщиком. Перераспределение ресурсов осуществляется по горизонтали хозяйственных связей от кредитора к заемщику, при посредстве банков без участия промежуточных звеньев в лице вышестоящих банковских структур, на условиях платности и возвратности. Плата за отданные и полученные взаймы средства формируется под влиянием спроса и предложения заемных средств. В результате достигается свободное перемещение финансовых ресурсов в хозяйстве, соответствующее рыночному типу отношений.

Значение посреднической функции коммерческих банков для успешного развития рыночной экономики состоит в том, что они своей деятельностью уменьшают степень риска и неопределенности в экономической системе. Денежные средства могут перемещаться от кредиторов к заемщикам и без посредничества банков, однако при этом резко возрастают риски потери денежных средств, отдаваемых в ссуду, и возрастают общие издержки по их перемещению, поскольку кредиторы и заемщики не осведомлены о платежеспособности друг друга, а размер и сроки предложения денежных средств не совпадает с размерами и сроками потребности в них. Коммерческие банки привлекают средства, которые могут быть отданы в ссуду, в соответствии с потребностями заемщиков и на основе широкой диверсификации своих активов снижают совокупные риски владельцев денег, размещенных в банке.

Вторая важнейшая функция коммерческих банков - стимулирование накоплений в хозяйстве. Коммерческие банки, выступая на финансовом рынке со спросом на кредитные ресурсы, должны не только максимально мобилизовать имеющиеся в хозяйстве сбережения, но и формировать достаточно эффективные стимулы к накоплению средств. Стимулы к накоплению и сбережению денежных средств формируются на основе гибкой депозитной политики коммерческих банков. Помимо высоких процентов, выплачиваемых по вкладам, кредиторам банка необходимы высокие гарантии надежности помещения накопленных ресурсов в банк. Созданию гарантий служит формирование фонда страхования активов банковских учреждений, депозитов в коммерческих банках. В связи с формированием фондового рынка получает развитие и такая функция банков, как посредничество в операциях с ценными бумагами. Банки имеют право выступать в качестве инвестиционных институтов, которые могут осуществлять деятельность на рынке ценных бумаг в качестве посредника; инвестиционного консультанта; инвестиционной компании и инвестиционного фонда. Выступая в качестве финансового брокера, банки выполняют посреднические функции при купле-продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента на основании договора комиссии или поручения.

Как инвестиционный консультант банк оказывает консультационные услуги своим клиентам по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. Если банк берет на себя роль инвестиционной компании, то он занимается организацией выпуска ценных бумаг и выдачей гарантий по их размещению в пользу третьего лица; куплей-продажей ценных бумаг от своего имени и за свой счет, в том числе путем котировки ценных бумаг, т.е. объявляя на определенные ценные бумаги "цены продавца" и "цены покупателя", по которым он обязуется их продавать и покупать.

Основная литература:

1. Искаков У.М., Бохаев Д.Т. Финансовые рынки и посредники. Алматы, 2005г. (6-20стр)

2. Кидуэлл Дэвид и др. Финансовые институты, рынки и деньги. С-П, 2000г.

Дополнительная литература:

3. Мельников В.Д., Ли В.Д.- Общий курс финансов – Алматы, 2001

Контрольные вопросы:

1. В чем необходимость банковской услуги?

2. Какие банковские операции вы знаете?

Тема 11. Финансовые институты пенсионного рынка

На сегодня накопительные пенсионные фонды являются основными финансовыми посредниками, осуществляющими свою деятельность на рынке. До 1998 года система социально обеспечения в Казахстане основывалась на принципе «солидарности накоплений», когда работающее поколение обеспечивает неработающее, а в свою очередь по мере утраты трудоспособности первые их заменяют новые поколения, входящие в трудовую деятельность. Поэтому пенсионные рынки, с одной стороны, выступая рынками купли-продажи конкретных услуг, с другой – должны быть на полном основании включены в структуру финансового рынка.

Участники пенсионной системы РК: Накопительный пенсионный фонд (НПФ), Организация, осуществляющая инвестиционное управление пенсионными активами, Государственный центр по выплате пенсий, банк-кастодиан.

Накопительный пенсионный фонд (НПФ) - юридическое лицо, осуществляющее деятельность по привлечению пенсионных взносов и пенсионным выплатам;

Организация, осуществляющая инвестиционное управление пенсионными активами (ООИУПА);

Государственный центр по выплате пенсий (ГЦВП).

Деятельность по инвестиционному управлению пенсионными активами - целенаправленная деятельность компании, заключающаяся в принятии инвестиционных решений по размещению пенсионных активов. Кастодиальная деятельность - обеспечение сохранности и учета вверенных банкам ценных бумаг и денег клиентов.

Накапливаемые взносы вкладчиков пенсионные фонды передают через уполномоченный банк (кастодиан) организации, осуществляющая по управлению пенсионными активами (ООИУПА), которая размещает средства в ценные бумаги, депозиты банков и другие финансовые инструменты. Полученный при размещении доход, называется инвестиционным доходом, распределяется по индивидуальным счетам вкладчиков в соответствии с суммой накопленных средств.

Банк-кастодиан - банк, осуществляющий деятельность по фиксации и учету прав по ценным бумагам, хранению документарных ценных бумаг и учету денег клиента;

Объектами кастодиальной деятельности являются деньги и ФИ, переданные кастодиану клиентом в соответствии с договором по кастодиальному обслуживанию.

Кастодиан осуществляет следующие функции:

1) открывает счета клиента в отношении денег, ценных бумаг и иных активов, переданных на кастодиальное обслуживание;

2) обеспечивает учет денег, ценных бумаг и иных активов, переданных на кастодиальное обслуживание;

3) выполняет функций платежного агента по сделкам с ценными бумагами и иными активами, переданными на кастодиальное обслуживание;

4) регистрирует сделки с ценными бумагами на основании приказов клиентов и подтверждает их права на ценные бумаги; предоставляет иные услуги, предусмотренные кастодиальным договором.

Основная литература:

1. Искаков У.М., Бохаев Д.Т. Финансовые рынки и посредники. Алматы, 2005г. (6-20стр)

2. Кидуэлл Дэвид и др. Финансовые институты, рынки и деньги. С-П, 2000г.

Дополнительная литература:

3. Мельников В.Д., Ли В.Д.- Общий курс финансов – Алматы, 2001

4. Закон "О рынке ценных бумаг"

5. Закон "О пенсионном обеспечении"

Контрольные вопросы:

1. Перечислите основные функции кастодиана.

2. Какие институты осуществляют функцию кастодиана?

Тема 12. Инвестиционные фонды

Пай - именная эмиссионная ценная бумага бездокументарной формы выпуска, подтверждающая долю ее собственника в ПИФ, право на получение денег, полученных от реализации активов ПИФ при прекращении его существования, а также иные права, связанные с особенностями деятельности ПИФ различных видов.

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) - форма коллективного инвестирования, когда средства инвесторов передаются в доверительное управление управляющей компании, а она в свою очередь вкладывает их в различные активы, стремясь при этом обеспечить максимально возможную доходность.

Пайщиком называется владелец пая, который может быть как физическим, так и юридическим лицом.

ПИФ обладает рядом важных для инвестора достоинств:

1. ПИФом управляют профессионалы рынка ценных бумаг. Таким образом, пайщик фонда избавляется от необходимости изучать РЦБ - ему достаточно определить вероятный риск, который он готов нести, инвестируя деньги в ПИФ;

2. инвестор, включаясь в коллективное инвестирование с относительно небольшими средствами, пользуется всеми преимуществами профессионального управления на фондовом рынке и всеми преимуществами, доступными крупным инвесторам;

3. даже небольшая сумма, инвестированная через ПИФ, будет диверсифицироваться, что позволяет снизить риск;

4. информация о результатах функционирования ПИФ максимально доступна;

5. постоянный и детальный контроль со стороны государственного органа;

6. доходы ПИФ не облагаются налогами, за исключением имущественного и земельного налогов;

7. некоторые ПИФы предоставляют инвестору возможность продать свой пай управляющей компании фонда;

8. при банкротстве управляющей компании или кастодиана имущество ПИФ не подлежит включения в конкурсную массу, изъятию и продаже.

Типы ПИФ: открытые, интервальные, закрытые

Если управляющая компания выкупает паи ПИФ не реже одного раза в две недели, то ПИФ является открытым. Стоимость паев открытых ПИФ рассчитывается каждый день.

Если паи фонда выкупаются управляющей компанией в заранее определенные промежутки времени, но не реже одного раза в год, то такие фонды являются интервальными. Стоимость паев рассчитывается один раз в месяц.

Если ПИФ не обязуется выкупать паи, то такие фонды являются закрытыми. Преимуществом данного фонда является то, что его главным органом управления является общее собрание держателей паев. Данный орган вправе изменять, дополнять правила фонда, определять основные условия и порядок функционирования ПИФ. Закрытые фонды могут быть фондами рискового инвестирования.

Активы ПИФ не должны инвестироваться в ценные бумаги одного эмитента или в финансовые инструменты, выпущенные одним лицом в размере (не более):

- 15% от стоимости чистых активов для открытого или интервального ПИФ;

- 20% стоимости чистых активов для закрытого ПИФ;

- 30% стоимости чистых активов для закрытого ПИФ рискового инвестирования.

Основная литература:

1. Искаков У.М., Бохаев Д.Т. Финансовые рынки и посредники. Алматы, 2005г. (6-20стр)

2. Кидуэлл Дэвид и др. Финансовые институты, рынки и деньги. С-П, 2000г.

Дополнительная литература:

3. Закон "Об инвестиционном фонде"

Контрольные вопросы:

1. Что представляет собой пай?

2. Куда распределяются ресурсы от продажи пая?

предпринимательскую деятельность, связанную со страхованием.

Тема 13. Специализированные финансово-кредитные институты.

К финансовым институтам, функционирующим в определенных сферах экономики, относятся кредитные товарищества, ломбарды, финансовые компании и др.

Значительная роль на финансовом рынке принадлежит кредитному товариществу, которое представляет собой юридическое лицо, не являющееся банком, образованное в целях кредитования и обслуживания определенного круга хозяйствующих субъектов. Они осуществляют свою деятельность на основании лицензии, выданной соответствующим государственным органом страны на проведение ссудных и других видов банковских операций. Кредитные товарищества могут привлекать вклады частных лиц под невысокие проценты, а также выдавать кредиты в небольших суммах частным лицам или хозяйствующим субъектам малого бизнеса на сравнительно небольшие сроки.

Ломбард предъявляет собой коммерческую организацию, юридическое лицо, не являющееся банком, которое при наличии лицензии уполномоченного органа по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций и Национального банка РК правомочно заниматься следующими видами банковских и иных операций в национальной валюте:

- ломбардными операциями: предоставлением краткосрочных кредитов под залог депонируемых легко реализуемых ценных бумаг и иного недвижимого имущества;

- лизинговой деятельностью;

- покупкой, приемом в залог, учетом хранением и продажей ювелирных изделий, содержащих драгоценные металлы и драгоценные камни;

- сейфовыми операциями: услуги по хранению ценных бумаг, выпущенных в документарной форме, документов и ценностей клиентов, включая сдачу в аренду сейфовых ящиков, шкафов и помещений.

Достаточно большую часть на финансовом рынке занимают различного рода финансовые компании. Их основным предназначением является предоставление кратко- и среднесрочных, а также лизинговых кредитов для отдельных лиц и предприятий, не имеющих возможности получить такой дешевый или доступный кредит, например, в коммерческом банке.

Факторинговые компании представляют собой дочерние предприятия холдинговых компаний коммерчески банков и кредитуют своих клиентов с помощью выкупа счетов-фактур и сбора платежей по дебиторской задолженности.

Лизинговые компании специализируются на предоставлении машин, оборудования в аренду с возможностью их последующего выкупа. То есть, не имея достаточных средств на приобретение дорогостоящего оборудования, хозяйствующий субъект может использовать его в своих целях, еще не являясь собственником данного оборудования, и постепенно выплачивать стоимость его приобретения с учетом амортизации.

Основная литература:

1. Искаков У.М., Бохаев Д.Т. Финансовые рынки и посредники. Алматы, 2005г. (6-20стр)

2. Кидуэлл Дэвид и др. Финансовые институты, рынки и деньги. С-П, 2000г.

Дополнительная литература:

3. Мельников В.Д., Ли В.Д.- Общий курс финансов – Алматы, 2001

Контрольные вопросы:

1. Перечислите основные функции ломбардных организаций.

2. Перечислите основные функции кредитных товариществ.

Тема 14. Фондовая биржа, ее функции и состав

Происхождение названия "биржа" имеет несколько вариантов. По одному из них название связывают с латинским словом "кошелек". Второй вариант связан с крупной торговой площадкой в Брюгге. Хозяин гостиницы, предназначенной для купцов, носил фамилию Ван де Бурсе, а на вывеске гостиницы были нарисованы три кошелька. И фамилия и герб дали название торговой площадке. Образцом биржи эпохи Возрождения считается построенное в 1531 году специальное здание для биржевых собраний в Антверпене.

Биржа, наиболее развитая форма регулярно функционирующего оптового рынка товаров, продающихся по стандартам (установленным сортам), а иногда и по образцам (зерно, сахар, шерсть, хлопок, кофе, каучук, металлы), а также рынка ценных бумаг (акций, облигаций) и иностранной валюты. Существуют товарные, фондовые и валютные биржи. Зачатки товарной и вексельной (валютной) биржи появились в 15—16 вв. в итальянских городах Средиземноморья (Венеции, Генуе и Флоренции), где возникли мануфактуры и на этой почве развилась широкая внешняя торговля, и в г. Брюгге (Нидерланды). В Брюгге на площади возле дома знатного менялы и маклера Ван де Бурсе собирались купцы из разных стран для покупки иностранных векселей и обмена торговой информацией. В начале 17 века была создана Амстердамская биржа (1608), на которой котировались главным образом облигации королевских займов и акции Голландской и Британской Ост-Индских торговых компаний. В Лондоне ещё в 16 в. (1566) возникла Королевская биржа (товарная и вексельная), а в конце 17 в. — Лондонская фондовая биржа. В Нью-Йорке фондовая биржа была создана неофициально в конце 18 века и официально в начале 19 века. В Париже, Берлине и Вене биржи были организованы в 18 веке. Расцвет биржи относится ко 2-й половине 19 века и связан с развитием капиталистического производства и ростом объёма торговли, транспорта и связи (товарная биржа), широким развитием акционерных обществ (фондовая биржа).

Фондовая биржа выполняет важную экономическую функцию в капиталистических странах. Через неё мобилизуются средства для вложений в основной капитал промышленности, и происходит огромная централизация капитала. На бирже осуществляется купля-продажа акций и облигаций акционерных обществ, а также облигаций государственных займов. Последнее даёт государству средства, за счёт которых оно покрывает бюджетные дефициты. В эпоху общего кризиса капитализма растет удельный вес облигаций внутренних государственных займов в общей сумме ценных бумаг, котирующихся на бирже. На бирже складываются курсы (уровни цен) ценных бумаг. Эти курсы — чуткий барометр любых изменений в экономической и политической жизни той или иной капиталистической страны. Курсы резко падают в годы кризисов и неблагоприятной конъюнктуры и, наоборот, повышаются в периоды оживления и подъёма производства. Всеобщее падение курсов акций называется биржевым крахом.

Функции биржи: 1. Организация биржевых собраний для проведения публичных торгов (организация биржевых торгов, разработка правил биржевой торговли, материально-техническое обеспечение торгов, обучение персонала биржи и др.) 2. Разработка биржевых контрактов 3. Биржевой арбитраж 4. Функция гарантирования исполнения сделок 5. Информационная функция.

Виды бирж. В зависимости от вида биржевого товара принято выделять товарные, фондовые, валютные, фьючерсные, опционные биржи. По принципу организации – публично-правовые, частно-правовые, смешанные биржи. По статусу – АО и ТОО. По форме участия – закрытые, открытые. По номенклатуре товаров – специализированные, универсальные биржи. В зависимости от места и роли бирж в мировой практике – международные, национальные биржи.

15 ноября 1993 года в Казахстане была введена национальная валюта - тенге. На второй день после этого события - 17 ноября 1993 года - Национальный Банк Республики Казахстан и двадцать три ведущих казахстанских коммерческих банка приняли решение создать валютную биржу. Так была образована существующая в настоящее время Казахстанская фондовая биржа, а 17 ноября стало ее днем рождения.

03 марта 1994 года биржа была перерегистрирована под наименованием "Казахстанская Межбанковская Валютная Биржа", что объяснялось необходимостью приведения наименования биржи в соответствие с действовавшим законодательством.

Поскольку указ Президента Республики Казахстан содержал запрет на выполнение фондовой биржей функций товарной биржи, по требованию лицензиара биржа была переименована и из ее названия была исключена валютная составляющая. 12 апреля 1996 года биржа была перерегистрирована под наименованием "Казахстанская фондовая биржа", а 13 ноября этого же года получила неограниченную лицензию Национальной комиссии Республики Казахстан по ценным бумагам на организацию торгов ценными бумагами.

Так как новый закон Республики Казахстан "О рынке ценных бумаг" от 05 марта 1997 года ограничивал деятельность фондовой биржи только ценными бумагами, общее собрание акционеров биржи в апреле 1997 года приняло решение о ее реорганизации путем выделения в отдельное юридическое лицо ЗАО "Алматинская биржа финансовых инструментов" (AFINEX.

1998 год был отмечен восстановлением биржевого рынка государственных ценных бумаг, произошедшим за счет появления новой группы профессиональных участников рынка ценных бумаг – компаний по управлению пенсионными активами, которые в силу требований законодательства обязаны оперировать только на организованном фондовом рынке. С 1999 года началось развитие биржевого рынка корпоративных облигаций, первые из которых были включены в официальный список биржи 01 февраля этого года. 1999 год отмечен также запуском с 05 июля биржевого сектора операций репо по государственным ценным бумагам и проведением 07 июля первого аукциона по размещению муниципальных облигаций.

Сегодня биржа представляет собой универсальный финансовый рынок, который условно можно разделить на четыре основных сектора: рынок иностранных валют, рынок государственных ценных бумаг, в том числе международных ценных бумаг Республики Казахстан, рынок акций и корпоративных облигаций, рынок деривативов.

Основными направлениями развития Биржи на 2007–2010 годы должны стать:

1. Коммерциализация. Корпоративная структура.

2. Члены Биржи.

3. Финансовые инструменты.

4. Листинг.

5. Раскрытие информации об эмитентах ценных бумаг и их деятельности.

6. Торги.

7. Технологии.

8. Расчеты.

9. Информационное сопровождение.

10. Регулирующие и надзорные функции Биржи.

11. Тарифная политика.

12. Маркетинговая и PR-политика.

13. Размещение Биржи.

14. Организационная структура и кадровая политика.

15. Финансовая деятельность Биржи. Капитализация Биржи.

Предпосылки создания РФЦА:

1. Развитие финансового сектора РК

2. Стабильный рост финансовых услуг в составе ВВП РК

3. Стабильный рост внутренних накоплений

4. Начало экспансии финансового капитала в страны Содружества

5. Формирование кадрового состава в финансовом секторе

Программа Развития РФЦА:

• Мировой стандарт фондовой биржи

• Клиринговая палата

• Национальное рейтинговое агентство

• Фонд гарантирования вкладов населения на РЦБ

• Внедрение новых финансовых инструментов

• Новые фондовые технологии

• Выпуск инфраструктурных ЦБ

• Повышение инвестиционной культуры населения

• Широкое освещение через СМИ

• Обеспечение высококвалифицированных специалистов

• Улучшение законодательной и нормативно-правовой базы

• Улучшение инфраструктуры г.Алматы

Преимущества РФЦА для инвесторов:

• Налоговые льготы (КПН, налог на дивиденды и др)

• Диверсификация портфеля

• Расчеты в любой валюте

• Новые финансовые инструменты

• Ликвидность рынка

Преимущества для эмитентов

• Двойной листинг для наших компаний

• Административные послабления

• Налоговые льготы

• Низкая стоимость ресурсов

• Ликвидность рынка

• Возмещение расходов на аудит

Основная литература:

1. Закон РК «О региональном финансовом центре города Алматы» от 5.06.06г с изменениями и дополнениями от 28.08.06г

2. www.rfca.kz

Дополнительная литература:

1. Журнал «Рынок ценных бумаг Казахстана»

2. Журнал «Банки Казахстана»

3. Журнал «Финансы и кредит»

4. журнал «Финансы Казахстана»

Контрольные вопросы:

1. Каковы были предпосылки создания РФЦА?

2. Что отражают новые направления развития КФБ на 2007-2010гг.?

3. В преимущества РФЦА для эмитентов и инвесторов?

4. Где появилась впервые биржа?

5. Какие функции выполняет современная биржа?

Тема 15. Правовые основы регулирования финансового рынка Казахстана

Под регулированием финансового рынка понимается упорядочение отношений, возникающих в процессе деятельности на нем всех его участников, а также осуществление операций между ними со стороны организаций, уполномоченных на эти действия, охватывает всех его участников, все виды деятельности и все виды операций.

Регулирование проводится в целях выполнения требований законов и других нормативных актов, определяющих права и обязанности каждого профессионального участника финансового рынка по ряду направлений, начиная от регистрации выпуска ценных бумаг и завершая правами органов государственного управления по регулированию финансового рынка.

Зарубежный опыт стран с развитой экономикой показывает, что государство должно выполнять такие основные функции, как:

• разработка концепции развития финансового рынка и программы ее реализации;

• совершенствование и разработка законодательных актов для развития финансового рынка;

• разработка норм функционирования рынка и периодическое их обновление;

• контроль над финансовым состоянием инвестиционных институтов.

Процесс регулирования распространяется как на первичный, так и на вторичный рынки. На первичном задача государственного регулирования заключается в поддержании единых требований при выпуске финансовых инструментов в обращение и их регистрации. На вторичном рынке проводится аттестация профессиональных участников рынка и выдача квалификационных свидетельств, а также выдача лицензий на право осуществления деятельности на финансовом рынке.

Целями государственного регулирования и надзора финансового рынка и финансовых организаций являются:

1) обеспечение финансовой стабильности финансового рынка и финансовых организаций и поддержание доверия к финансовой системе в целом;

2) обеспечение надлежащего уровня защиты интересов потребителей финансовых услуг;

3) создание равноправных условий для деятельности финансовых организаций, направленных на поддержание добросовестной конкуренции на финансовом рынке.

Принципами государственного регулирования и надзора финансового рынка и финансовых организаций являются: эффективное использование ресурсов и инструментов регулирования; прозрачность деятельности финансовых организаций и финансового надзора; стимулирование управления финансовых организаций, основанного на оценке рисков; комплексность мер по обеспечению защиты интересов потребителей финансовых услуг путем поддержки развития новых финансовых инструментов и услуг, а также внедрения современных технологий на финансовом рынке; ответственность органов финансовой организации.

Задачами государственного регулирования и надзора финансового рынка и финансовых организаций являются:

1) установление стандартов деятельности финансовых организаций, создание стимулов для улучшения корпоративного управления финансовых организаций;

2) мониторинг финансового рынка и финансовых организаций в целях сохранения устойчивости финансовой системы;

3) сосредоточение ресурсов надзора на областях финансового рынка, наиболее подверженных рискам, с целью поддержания финансовой стабильности;

4) стимулирование внедрения современных технологий, обеспечение полноты и доступности информации для потребителей о деятельности финансовых организаций и оказываемых ими финансовых услугах.

Уполномоченный орган непосредственно подчинен и подотчетен Президенту Республики Казахстан и действует на основании Положения о нем, утверждаемого Президентом Республики Казахстан.

В целях осуществления регулирования и надзора за банковской деятельностью уполномоченный орган: определяет порядок выдачи и отказа в выдаче разрешения на приобретение физическими и юридическими лицами статуса крупного участника банка и банковского холдинга, на создание и приобретение банками дочерней организации, выдает либо отказывает в выдаче указанных разрешений; устанавливает минимальные размеры собственного капитала банков; устанавливает требования по формированию резервного капитала банков; утверждает пруденциальные нормативы и иные обязательные к соблюдению нормы и лимиты для банковских групп; устанавливает порядок обязательного коллективного гарантирования (страхования) вкладов (депозитов); устанавливает порядок классификации активов и условных обязательств и создания против них провизии. Порядок отнесения активов и условных обязательств к категории сомнительных и безнадежных определяется по согласованию с государственным органом, обеспечивающим налоговый контроль за исполнением налоговых обязательств перед государством; ведет реестр банков; и другие функции.

В целях осуществления регулирования и надзора за страховой деятельностью уполномоченный орган: определяет порядок выдачи и отзыва разрешения на приобретение права контроля над страховой (перестраховочной) организацией, выдает и отзывает указанные разрешения; устанавливает требования к формированию страховыми (перестраховочными) организациями страховых резервов; устанавливает требования к методике расчета страховых резервов страховых (перестраховочных) организаций; определяет порядок размещения и инвестирования активов страховыми (перестраховочными) организациями; устанавливает требования по форме и содержанию страховых полисов; определяет порядок и условия увеличения размера регулярных страховых выплат в период действия договоров аннуитета на основании актуарного заключения и требования к его содержанию; определяет порядок и условия выдачи страховой организацией, осуществляющей деятельность по накопительному страхованию, займов своим страхователям; и другие функции.

В целях осуществления регулирования и надзора за деятельностью субъектов рынка ценных бумаг уполномоченный орган: признает активы финансового рынка ценными бумагами; осуществляет государственную регистрацию выпусков негосударственных эмиссионных ценных бумаг, рассматривает и утверждает отчеты об итогах выпуска и размещения акций, размещения и погашения облигаций и аннулирования выпусков ценных бумаг и присваивает национальные идентификационные номера государственным ценным бумагам; определяет условия и порядок выпуска, размещения, обращения и погашения ценных бумаг, в том числе производных ценных бумаг, порядок присвоения национальных идентификационных номеров государственным ценным бумагам; устанавливает условия и порядок государственной регистрации выпусков ценных бумаг, в том числе производных ценных бумаг, рассмотрения отчетов об итогах их размещения и погашения, а также их аннулирования; организует обучение и переподготовку специалистов профессиональных участников рынка ценных бумаг; определяет условия и порядок выдачи, приостановления действия и отзыва разрешения на осуществление деятельности по подготовке специалистов для работы на рынке ценных бумаг, выдает, приостанавливает действие и отзывает указанные разрешения; определяет условия и порядок проведения аттестации и проводит аттестацию физических лиц, намеренных работать на рынке ценных бумаг, выдает лицам, прошедшим аттестацию, квалификационные свидетельства, осуществляет переаттестацию обладателей квалификационных свидетельств, приостанавливает и возобновляет действие квалификационных свидетельств, отзывает квалификационные свидетельства; и другие функции.

В целях осуществления регулирования и надзора за деятельностью накопительных пенсионных фондов уполномоченный орган: устанавливает требования к учредителям, акционерам, руководящим работникам накопительных пенсионных фондов; устанавливает минимальный размер уставного капитала накопительных пенсионных фондов, порядок его формирования и состав; устанавливает порядок ведения учета пенсионных накоплений на индивидуальных пенсионных счетах получателей и осуществляет контроль за правильностью его ведения, а также устанавливает порядок перевода пенсионных накоплений; и другие функции.

Основные направления Национального банка РК - это проведение монетарной политики.

Монетарная политика формируется Правительством и Нацбанком и определяет следующие основные направления:

1. сохранение инфляции на уровне;

2. обеспечение условий для экономического роста;

3. контроль за денежной массой;

4. регулирование плавающего валютного курса.

Инструменты монетарной политики: ставка рефинансирования НБ, норма обязательных резервов, операции на открытом рынке.

Процентная политика Нацбанка используются для воздействия на рыночные ставки процента. Ставки процента НБ – это минимальные ставки, по которым он осуществляет свои операции.

Нацбанк, устанавливая и изменяя нормативы обязательных резервов, воздействует на объем и структуру привлеченных кредитными организациями ресурсов, а следовательно, оказывает влияние на кредитную политику. Уменьшение Нацбанком норм резервирования позволяет коммерческим банкам шире использовать сформированные кредитные ресурсы; увеличение ими кредитных вложений ведет к росту денежной массы. Если объем денежной массы превышает установленные ориентиры, Нацбанк проводит политику кредитной рестрикции путем увеличения нормативов обязательных резервов, вынуждая коммерческих банков сократить объем активных операций.

Операции на открытом рынке – это операции по купле-продаже Нацбанком государственных ценных бумаг (НОТЫ Нацбанка) с совершением позднее обратной сделки. Покупая у коммерческих банков ценные бумаги, Нацбанк высвобождает их ликвидность и расширяет их возможности для кредитования. Напротив, при продаже ценных бумаг происходит сокращение свободных резервов банковской системы и уменьшается ее потенциал для кредитования экономики.

Виды монетарной политики:

• политика дорогих денег (политика экспансии)

• политика дешевых денег (политика рестрикции)

Основными задачами саморегулируемой организации являются защита прав и интересов членов саморегулируемой организации, а также обеспечение создания единых условий осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг Республики Казахстан. Статус саморегулируемой организации присваивается уполномоченным органом юридическому лицу на основании документов, подтверждающих, что членами данного юридического лица являются более половины всех лицензиатов, осуществляющих определенный вид деятельности на рынке ценных бумаг.

Функциями саморегулируемой организации являются:

1) представление уполномоченному органу предложений по проектам нормативных правовых актов, разработке нормативных правовых актов, устанавливающих порядок осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

2) рассмотрение споров, возникающих на рынке ценных бумаг между членами саморегулируемой организации, и споров между членами и их клиентами;

3) разработка учебных программ и проведение обучения лиц, намеренных осуществлять деятельность на рынке ценных бумаг;

4) установление единых правил и стандартов профессиональной деятельности членов саморегулируемой организации;

5) составление и опубликование рейтингов членов саморегулируемой организации;

6) проведение проверок деятельности членов саморегулируемой организации;

7) осуществление контроля за деятельностью своих членов на рынке ценных бумаг и применение мер воздействия, установленных ее внутренними документами, к членам саморегулируемой организации, допустившим нарушения законодательства Республики Казахстан и внутренних документов саморегулируемой организации.

Саморегулируемая организация вправе требовать от своих членов предоставления информации об их деятельности на рынке ценных бумаг, за исключением информации, составляющей коммерческую, служебную или иную охраняемую законом тайну.

Саморегулируемая организация доводить до своих членов информацию, предоставляемую уполномоченным органом, по вопросам деятельности ее членов.

Уполномоченный орган не вправе вмешиваться в деятельность саморегулируемой организации. Саморегулируемая организация обязана доводить до сведения уполномоченного органа информацию о нарушениях ее членом законодательства Республики Казахстан, внутренних документов саморегулируемой организации, а также о мерах воздействия, примененных в отношении членов саморегулируемой организации.

Основная литература:

1. Искаков У.М., Бохаев Д.Т. Финансовые рынки и посредники. Алматы, 2005г. (6-20стр)

2. Кидуэлл Дэвид и др. Финансовые институты, рынки и деньги. С-П, 2000г.

Дополнительная литература:

3. Мельников В.Д., Ли В.Д.- Общий курс финансов – Алматы, 2001

4. Закон РК "О рынке ценных бумаг"

Контрольные вопросы:

1. В чем необходимость создания СРО?

2. Какие СРО вы знаете?

3. Кто проводит монетарную политику?

4. Для чего проводится монетарная политика?

5. Основные цели Агентства?

6. Основные функции Агентства?

7. В каких целях проводится регулирование со стороны государства?

8. Какие органы регулируют финансовый рынок РК?

Тема 16. Становление и развитие финансового рынка

Формирование мирового финансового рынка как такового относится к 30-м годам ХХ в. Однако мировой финансово-экономический кризис, который наиболее усугубился в период Второй мировой войны разрушил торгово-экономические связи. Реконструкция мировой финансовой системы была начата Бреттон-Вудской конференцией в 1944 г.

Таким образом, мировой валютный рынок - это экономические отношения, в которых так или иначе участвуют все страны, выступая в разных ролях - экспортеров капитала, его рецепиентов и в сочетании этих ролей, например, транзит капитала. Наибольшее значение здесь отводится постиндустриальным странам. Более того, часто в них располагаются банки, выступающие расчетными центрами для многих из них. Например, в Лондоне, в Гонконге, Токио могут отражаться сделки, происходящие между субъектами, находящимися в других местах, так что их можно назвать странами клиринга капитала, денежно-финансовые системы которых составляют основу мирового финансового рынка.

Данный рынок строится на сделках, осуществляемых субъектами различных государств. В зависимости о того, какие финансовые инструменты являются объектом купли-продажи, различают валютные, кредитные, фондовые рынки, рынки золота и других драгоценных металлов. В последнее десятилетие стремительно развиваются операции с производными инструментами. Производные ценные бумаги - это класс ценных бумаг, целью которых является снижение риска и/ или извлечение дохода из колебаний цен базисного актива в будущем.

Главными их особенностями являются:

- их цена базируется на цене, лежащей в основе базисного актива, в качестве которого выступают акции, облигации, реальные товары, валюта и др.;

- внешняя форма обращения производных ценных бумаг аналогична обращению основных ценных бумаг;

- ограниченный период существования по сравнению с периодом жизни базисного актива;

- некоторые виды производных инструментов вытекают из основных ценных бумаг.

Типы производных ценных бумаг:

опционы;

фьючерсные контракты;

варранты;

депозитарные расписки.

Основная литература:

1. Искаков У.М., Бохаев Д.Т. Финансовые рынки и посредники. Алматы, 2005г. (6-20стр)

2. Кидуэлл Дэвид и др. Финансовые институты, рынки и деньги. С-П, 2000г.

Дополнительная литература:

3. Мельников В.Д., Ли В.Д.- Общий курс финансов – Алматы, 2001

Контрольные вопросы:

1. Основные факторы формирования финансового рынка?

2. Основные субъекты и объекты финансового рынка?